Apyvartumo rodikliai skirti nustatyti, kaip efektyviai įmonė panaudoja turimas atsargas ar kitą turtą. Šie rodikliai parodo, kaip efektyviai įmonė panaudoja savo lėšas ir resursus.
Apyvartumas - gana plati sąvoka, kuri finansuose gali būti taikoma keliose skirtingose sferose. Finansų analizėje, vertybinių popierių prekyboje ar investicijų valdyme ši sąvoka turės skirtingas savo reikšmes.
Finansų analizėje šiuo rodikliu matuojama įvairūs įmonės veiklos, apyvartinio kapitalo valdymo efektyvumo rodikliai. Tokiais rodikliais kaip 'gautinų sumų ar turto apyvartumas‘ ir pan., galima matuoti kaip efektyviai įmonė išnaudoja savo turimą turtą, atsargas, kaip efektyviai atsiskaito jos tiekėjai.
Vertybinių popierių prekyboje šis rodiklis parodo finansinės priemonės likvidumą. Kuo vertybiniais popieriais daugiau prekiaujama, tuo tokia priemonė bus likvidesnė, o apyvarta didesnė. Tai santykinis dydis, kuris paskaičiuojamas pagal formulę:
Apyvartumo rodiklis = Suprekiauta vertybinių popierių / Iš viso išleista vertybinių popierių
Investicijų valdyme apyvartumas irgi svarbus rodiklis. Čia jis parodo kaip greit portfelyje pasikeičia esančios aktyvų pozicijos. Paprastai šis rodiklis yra matuojamas aktyviai valdomiems investiciniams fondams. Kuo investicinio fondo apyvarta didesnė, tuo „aktyviau“ jis valdomas, t.y., jame esantys vertybiniai popieriai dažniau parduodami ir perkami nauji.
Žinoma, kiekvienas fondo valdytojas stengiasi geriau padaryti savo darbą, tačiau dažniausiai didesnis apyvartumo rodiklis portfelyje lemia aukštesnes sąnaudas: pirkimo/pardavimo komisiniai, paklausos ir pasiūlos skirtumas, didesnių pavedimų efektas rinkai ir pan. Taip pat, kai kuriose valstybėse investuotojai, investuojantys į investicinius fondus su aukštesniu apyvartumo rodikliu, moka didesnius mokesčius valstybei.
Apyvartumo rodiklių grupėje galima išskirti penkis svarbius rodiklius. Pradėkime nuo tų, kurie kartu paimti leidžia suskaičiuoti svarbų įmonei dydį - pinigų ciklą (cash conversion cycle).
Tam reikia žinoti:
- Atsargų apyvartumą dienomis (inventory conversion period, DIO)
- Pirkėjų įsiskolinimo apyvartumą dienomis (receivables conversion period, DSO)
- Skolų tiekėjams apyvartumą dienomis (payables conversion period ,DPO)
Visi kartu jie parodo laikotarpį, per kurį įmonė savo resursus paverčia pinigais ar tiksliau pasakius - pinigų srautu. Tačiau ir atskirai paimti šie rodikliai labai svarbūs. Greitesnis atsargų apyvartumas rodo efektyvesnį jų valdymą.
Tačiau atsiranda grėsmė, kad įmonė gali pritrūkti jų ir tuo pačiu netekti būsimų pajamų. Pirkėjų skolos yra svarbus įmonės veiklos baras. Žinoma kuo mažesnius atidėjimus pirkėjams suteikiame, tuo mūsų veikla efektyvesnė.
Tačiau rinkos aplinka gali ženkliai įtakoti įmonės veiklos laisvę. Jei įmonės konkurentai suteikia ilgesnius terminus, įmonei galit tekti pasielgti taip pat. Skolų tiekėjams apyvartumas turi atvirkštinį efektą, kadangi pirkėjo vaidmenyje atsiduria pati įmonė.
Kitas svarbus rodiklis - turto apyvartumas (asset turnover) - parodo kiek vienas turto litas sukuria pardavimų (dažniausiai skaičiuojamas metinis rodiklis). Kitas įdomus ir svarbus rodiklis, tai apyvartinio kapitalo apyvartumas (working capital turnover).
Nuosavybės ir turto santykis
Nuosavybės ir turto santykis (arba nuosavybės koeficientas) - tai finansinis rodiklis, kuris lygina įmonės nuosavą kapitalą su jos turtu. Jis parodo, kokią dalį kapitalo struktūroje sudaro nuosavas kapitalas. Šis rodiklis skirtas įmonės rizikingumo lygiui matuoti.
Kuo šis rodiklis mažesnis, tuo bendrovė labiau priklauso nuo skolintų lėšų. Plačiau panagrinėkime šį svarbų finansinį rodiklį, jo reikšmę ir interpretavimą.
Nuosavybės ir turto santykis - tai finansinis rodiklis, lyginantis visą įmonės turtą su jos nuosavu kapitalu. Rodiklis apskaičiuojamas nuosavą kapitalą padalinus iš viso turto:
Nuosavybės ir turto santykis = Nuosavas kapitalas / Visas turtas
Šis rodiklis labai panašus į kitą, atvirkštinį rodiklį - 'turto ir nuosavo kapitalo santykį‘.
Rodiklio reikšmė ir interpretavimas
Nuosavybės rodiklis yra vienas iš daugelio finansinio sverto rodiklių. Jei įmonė visiškai neturėtų skolų, tuomet jos nuosavas kapitalas būtų lygus visam turtui, o šis rodiklis būtų lygus 1, kas rodytų žemą rizikos lygį.
Teoriškai šis rodiklis gali būti tarp 0 ir 1, o dažniausiai jis būna tarp 0,4 ir 0,7.
Žemiau pateiktoje lentelėje apibendrinamos rodiklio reikšmės ir jų interpretacijos:
| Reikšmė | Interpretacija |
|---|---|
| Artima 1 | Įmonė finansuojama daugiausiai nuosavu kapitalu, rizika maža. |
| Nuo 0,4 iki 0,7 | Normali reikšmė, įmonė finansiškai stabili. |
| Mažesnė nei 0,4 | Įmonė priklauso nuo skolintų lėšų, rizika didesnė. |
Svarbu atsižvelgti į sektorių ir aplinkybes, nes normalios rodiklio reikšmės gali skirtis priklausomai nuo įmonės veiklos srities.
Norint geriau suprasti įmonės finansinę būklę, rekomenduojama analizuoti nuosavybės ir turto santykį kartu su kitais finansiniais rodikliais, tokiais kaip skolos koeficientas ir likvidumo koeficientas.
Skolos koeficientas atspindi, kokia įmonės turto dalis yra įsigyta už skolintas lėšas. Jis apskaičiuojamas visus bendrovės įsipareigojimus padalinus iš turto.
Likvidumo koeficientas parodo įmonės galimybę įvykdyti trumpalaikius įsipareigojimus panaudojus turimą trumpalaikį turtą. Kuo aukštesnis rodiklis, tuo geresnė likvidumo pozicija. Jis apskaičiuojamas trumpalaikį turtą padalinus iš trumpalaikių įsipareigojimų.
Kiti svarbūs finansiniai rodikliai
Be nuosavybės ir turto santykio, svarbu žinoti ir kitus finansinius rodiklius, kurie padeda įvertinti įmonės veiklos efektyvumą ir pelningumą:
- Bendrasis pelnas: tai įmonės pelno/nuostolių ataskaitoje pateikiamas rodiklis, kuris apskaičiuojamas iš pardavimo pajamų atėmus savikainą.
- Bendrojo pelno marža: parodo, kiek pelno tenka kiekvienam pardavimų pajamų vienetui. Rodiklis apskaičiuojamas bendrąjį pelną padalinus iš pajamų.
- EBITDA: pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją, kuris parodo įmonės uždirbtą pelną prieš įmonės finansavimo politiką, o taip pat pelno mokesčio poveikio pelnui vertinimą.
- EBITDA marža: tai pelningumo rodiklis, kurį galima naudoti įmonių pelningumo palyginimui (tame pačiame sektoriuje), tos pačios įmonės pelningumo pokyčių stebėjimui. Rodiklis apskaičiuojamas EBITDA padalinus iš pajamų.
- EBIT (veiklos pelnas): pelnas prieš palūkanas ir mokesčius. Jis parodo įmonės pelną, uždirbtą veiklos ir investicinio ciklo metu (prieš įmonės finansavimo politikos įtakos pelnui vertinimą bei pelno mokesčio atskaitymą).
- EBIT marža: tai rodiklis parodantis veiklos efektyvumą, apskaičiuojamas veiklos pelną padalinus iš pajamų.
- EBT (pelnas prieš mokesčius): tai pelnas prieš apmokestinimą. Rodiklis apskaičiuojamas prie grynojo pelno pridėjus pelno mokesčio sąnaudas.
- EBT marža: apskaičiuojama pelną prieš mokesčius padalinus iš pajamų.
- Grynasis pelnas (nuostoliai): finansinis rodiklis apskaičiuojamas iš pajamų atskaičius visas sąnaudas ir mokesčius.
- Grynojo pelno marža: tai įmonės pelningumą parodantis rodiklis. Apskaičiuojamas grynąjį pelną padalinus iš pajamų.
- Grynasis pelnas tenkantis vienai akcijai: vienas populiariausių akcijų vertinimo rodiklių, kuris parodo kokia įmonės pelno dalis tenka vienai akcijai.
- P/E rodiklis: akcijos rinkos kainos ir pelno vienai akcijai santykis.
- Nuosavo kapitalo grąža (ROE): grynojo pelno ir nuosavo kapitalo santykis. Rodiklis parodo, kaip efektyviai bendrovė naudoja akcininkų turtą pelnui uždirbti.
- Turto grąža (ROA): grynojo pelno ir turto santykis.
- Panaudoto kapitalo grąža (ROCE): pelningumo rodiklis vertina įmonės pastoviai veiklai būtinų lėšų atsiperkamumą.
- Skolos ir nuosavybės koeficientas: Tai vienas iš pagrindinių finansinių sverto rodiklių.
Vertinant įmonės finansinę būklę yra svarbu rodiklius lyginti su atitinkamais praėjusiais laikotarpiais ir stebėti tendencijas. Ar pajamos auga, ar krenta? Ar didėja pelningumas?
Pajamų augimo rodiklis parodo kaip auga įmonės pardavimo pajamos per pasirinktą laikotarpį. Bendrojo pelno pokytį (augimą arba kritimą) lyginant su praėjusiu laikotarpiu. Veiklos pelno pokytį (augimą arba kritimą) lyginant su praėjusiu laikotarpiu. EBITDA pokytį (augimą arba kritimą) lyginant su praėjusiu laikotarpiu.
Ilgalaikis turtas - tai turtas kuris tarnaus įmonei daugiau kaip vienerius metus ir jo įsigijimo vertė yra didesnė už įmonės nustatytą minimalią ilgalaikio turto įsigijimo vertę. Balanso straipsniuose paprastai detalizuojamas į nematerialųjį, materialųjį, finansinį bei kitą ilgalaikį turtą.
Trumpalaikis turtas - tai turtas, kurio gyvavimo ciklas trumpesnis negu 1 m.
Šis rodiklis parodo kiek iš viso turto turi įmonė, t. y. Įmonės savininkų nuosavybė: akcijos, rezervai ir uždirbtas pelnas arba nuostoliai. Juos sudaro vėliau nei po 1 m. mokėtinos sumos: finansinės skolos, lizingo įsipareigojimai, skolos tiekėjams, išankstiniai apmokėjimai, atidėjiniai ir pan.
Šis rodiklis parodo įmonės galimybę įvykdyti trumpalaikius įsipareigojimus (pvz. apmokėti skolas), panaudojus trumpalaikį turtą. Laikoma, kad šio rodiklio reikšmė turi svyruoti tarp 1,2 ir 2. Žemiau 1 esanti reikšmė rodo likvidumo problemas, nesugebėjimą prireikus apmokėti skolų. Jei rodiklis viršija 2 - tai gali rodyti neefektyviai naudojamą trumpalaikį turtą bei įsipareigojimus.
Skaičiuojant šį rodiklį yra daroma prielaida, kad atsargos nėra likvidžios, t.y. kad norint jas parduoti prireiktų ilgesnio laikotarpio, o pirkėjų įsiskolinimas yra laikomas likvidžiu.
Kuo šis teigiamas rodiklis aukštesnis - tuo geriau vertinamas įmonės likvidumo lygis, tai rodo, kad įmonės trumpalaikis turtas ženkliai viršija trumpalaikius įsipareigojimus. Jam esant neigiamu - signalas, kad galima susidurti su įsipareigojimų vykdymo sunkumais.
Įvertinus apyvartinio kapitalo ir viso turto santykį galima vertinti įmonės bankroto tikimybę: kuo šis rodiklis aukštesnis, tuo tikimybė mažesnė ir atvirkščiai.
Atsargų apyvartumas parodo kaip greitai juda atsargos ir pavirsta pinigais.
Pirkėjų įsiskolinimo apyvartumas parodo kiek apyvartų per metus padaro pirkėjų skolos.
Mokėtinų sumų apyvartumas apibūdina įmonės atsiskaitymų su tiekėjais efektyvumą, rodo kiek kartų mokėtinos sumos tiekėjams “apsisuka“ per metus.
Turto apyvartumas naudojamas turto valdymo efektyvumo vertinimui: didesnė reikšmė rodo efektyvesnį valdymą, mažesnė - neefektyvų.
Apyvartinio kapitalo apyvartumas naudojamas įvertinti kiek pajamų uždirba vienas į apyvartinį kapitalą investuotas piniginis vienetas. Kuo didesnis apyvartumas - tuo mažesnės investicijos į apyvartinį kapitalą, tuo efektyvesnis valdymas.
Įsipareigojimų koeficientas parodo įmonės įsipareigojimų dalį visame turte, kokia turto dalis yra įsigyta už skolintas lėšas. Kuo didesnė įsipareigojimų dalis turte - tuo žemesnis kreditorių saugumo lygis. Normali reikšmė tarp 0,4 iki 0,6, tačiau priklauso ir nuo ekonominio sektoriaus.
Skolos ir nuosavo kapitalo santykis rodiklis parodo kiek įsipareigojimų tenka kiekvienam nuosavo kapitalo piniginiams vienetui.
Finansinis svertas tai nuosavo kapitalo ir įsipareigojimų santykis, parodantis kokia nuosavo kapitalo suma tenka vienam įsipareigojimų piniginiam vienetui.
Finansinėse ataskaitose įvairiais pjūviais pateikiama informacija apie įmonės finansinius rezultatus per pasirinktą / ataskaitinį laikotarpį. Pagrindiniai rodikliai yra pajamos, veiklos pelnas, grynasis pelnas, veiklos pelnas %, grynasis pelnas %.
Biudžeto-fakto palyginimo ataskaitose įvairiais pjūviais pateikiama informacija apie planuotų ir faktinių rezultatų skirtumus per pasirinktą / ataskaitinį laikotarpį. Dažniausiai lyginamos pelno - nuostolių ataskaitų eilutės, pajamų, savikainos, kiti planuoti ir faktiniai rodikliai.