Turto grąža (ROA) - tai rodiklis, parodantis, kiek įmonė uždirba pelno, lyginant su jos turtu. Angliškai šis terminas yra Return on Assets (ROA), kas ir reiškia grąžą nuo turto. Šis rodiklis padeda įvertinti, kaip efektyviai įmonė naudoja savo turtą pelno generavimui.
Investuojant į nekilnojamąjį turtą, svarbu įvertinti jo pelningumą. Šiame straipsnyje aptarsime, kaip tai padaryti, atsižvelgiant į mokesčius, pelningumo rodiklius ir kitus svarbius aspektus.
ROA formulė.
Pelningumo Rodikliai
Pelningumo rodikliai (Profitability Ratios) - gausi finansinių rodiklių grupė. Vieni populiariausių yra pardavimų, turto ir nuosavybės pelningumo rodikliai. Turto ir nuosavybės pelningumo rodikliai dažnai dar vadinami grąžos rodikliais.
Turto pelningumo rodiklis (ROA)
Turto pelningumo rodiklis (ROA, Return On Assets) yra populiarus ir kartu lengvai suprantamas rodiklis, kuris parodo, kiek įmonės turtas efektyviai valdomas, t.y. kiek kiekvienam įmonės turto eurui tenka grynojo pelno, kuris yra vienas iš populiariausių įmonės vertinimo dydžių. ROA rodiklis yra vienas iš dažniausiai naudojamų rodiklių vertinant, kiek naudingai panaudojamas įmonės turtas, o kartu tai ir vienas iš bendrų rodiklių, kurie leidžia vertinti įmonės vadovybės veiklos efektyvumą. Šis faktas įdomus tiek įmonės savininkams, tiek investuotojams, tiek kreditoriams.
Žinoma, jei kalbame apie įmonių finansus, vien turtas pelno neuždirba. Pelnas yra uždirbamas įmonės turto kartu su darbuotojų darbu, „know-how“ bei įdirbiu. Tačiau dauguma verslų reikalauja nemažų investicijų į kapitalą, ir kuo daugiau jo investuojama, tuo didesnio pelno ir tikimasi sulaukti ateityje.
Vertinant ROA reikšmes, vyrauja nuomonė, kad žemesnis nei 5% ar 8% turto pelningumas nėra tinkamas, o virš 15% yra geras. Tačiau reikia žinoti, kad tam tikrose veiklos šakose (ypač susijusiose su ženkliu kapitalo poreikiu) šis rodiklis gali siekti 1.5% ir toks gali būti laikomas priimtinu.
Nenustebkite suradę, kad tam tikrais atvejais skaičiuojant turto pelningumą, vietoje grynojo pelno dydžio imamas EBIT arba veiklos pelno dydis. Todėl lyginant įmonių pateiktą informaciją, dera pasidomėti, kaip ji skaičiuoja vieną ar kitą rodiklį.
Pavyzdžiui, įmonė, kurios turto dydis 5 399 200 eurai, grynasis pelnas 446 400 eurai, ROA (turto pelningumas) dydis 8.3%. Skaičiuojant koeficientą taip pat gali būti imama ir vidutinė periodo turto vertė (bet ne vertė ataskaitinio periodo pabaigai).
Stabiliu ekonominiu laikotarpiu normali turto grąža sudaro 8%-14%, tačiau tokios ribos galioja tik didelės kapitalo bazės reikalaujantiems verslams. Yra verslų, kuriems ilgalaikio turto reikia labai mažai, ir jų ROA gali būti daug didesnis. Bet žvelgiant plačiau, tai ganėtinai grubus ir mėgėjiškas rodiklis.
Nuosavo kapitalo pelningumo rodiklis (ROE)
Trumpai, nuosavybės grąža (ROE), kuri dar gali būti vadinama kaip nuosavybės pelningumas arba nuosavo kapitalo grąža, yra gana populiarus rodiklis, skirtas matuoti, kokį pelną įmonė uždirba lyginant su jos nuosavu kapitalu (buhalterine verte). Teoriškai šis rodiklis turėtų parodyti pelningumą, kurį uždirba įmonės akcininkų kapitalas. Žinoma, kuo aukštesnis ROE rodiklis, tuo geriau, nes toks verslas turi palankesnes plėtros perspektyvas. Vis tik, realybėje šis rodiklis tinka tik priminei įmonės peržiūrai, ir juo pernelyg pasikliauti nederėtų.
Norint jį suskaičiuoti reikia grynąjį pelną padalinti iš nuosavo kapitalo, šiuos dydžius rasite įmonės pelno (nuostolių) ir balansinėje ataskaitose. Kaip ir RAO, taip ROE rodiklis yra svarbus akcininkams, kadangi jo reikšmė parodo investuotų pinigų grąžą.
Potencialius investuotojus jis taip pat domina, kadangi jiems tapus akcininkams šis rodiklis rodys ir jų investuotų pinigų grąžą. Priklausomai nuo šalies ekonominės ir finansinės būklės, laikoma, kad 10% ir didesnis nuosavo kapitalo pelningumas nėra blogas, o 15% - geras.
Tačiau vertinant šias reikšmes reikia atsižvelgti, kokioje šakoje veikia įmonė, kokia šalies paskolų ir indėlių rinkos būklė. Krizės metu 5% nuosavo kapitalo pelningumo dydis gali būti laikomas geru.
Šį rodiklį rekomenduojama nagrinėti kartu su turto pelningumo rodikliu. Svarbu pažymėti, kad skaičiuojant koeficientą, taip pat gali būti imama ir vidutinė periodo nuosavo kapitalo vertė (bet ne vertė ataskaitinio periodo pabaigai).
Kiti pelningumo rodikliai
Be ROA ir ROE, yra ir kitų svarbių pelningumo rodiklių:
- Bendrasis pelningumas
- Veiklos pelningumas
- Pelningumas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą (amortizaciją)
- Grynasis pelningumas
Šie rodikliai padeda įvertinti įvairius įmonės veiklos aspektus ir priimti pagrįstus investicinius sprendimus. Pagrindiniai pelningumo rodikliai ir jų formulės pateikti Vikipedijoje.
Mokesčiai, susiję su nekilnojamuoju turtu
Prieš pradedant skaičiuoti pelningumą, būtina atsižvelgti į mokesčius, kuriuos reikės mokėti valstybei:
- Pajamos iš nuomos: Galite pasirinkti, kaip mokėti mokestį nuo pajamų:
- Verslo liudijimas (patentas), kurio metinis mokestis kasmet didėja (pvz., 2016 m. Vilniuje - 585 EUR).
- Deklaruojant pajamas ir mokant 15% mokestį.
- Nekilnojamojo turto mokestis: 2016 metais šis mokestis buvo taikomas fiziniams asmenims, kurių nekilnojamojo turto vertė viršijo 220 tūkst. EUR. Viršijančiai sumai buvo taikomas 0,5% mokestis.
Taip pat svarbu atskirti einamąjį remontą nuo kapitalinio turto nusidėvėjimo:
- Einamasis remontas: Apima įprasto nusidėvėjimo remontą (sienos, grindys, lubos, smulkioji įranga, sanitariniai mazgai).
- Kapitalinis remontas: Apima laikančiųjų konstrukcijų tvirtinimą, inžinerinių sistemų atnaujinimą, izoliacinių savybių gerinimą ir pan. Daugiabučiams kapitalinis remontas mažai tikėtinas.
Kiekvienas pastatas turi savo tarnavimo trukmę, ir kapitalinis turto nusidėvėjimas ją atspindi. Realistiška kapitalinį turto nusidėvėjimą vertinti 1,0-2,5%.
Svarbu įvertinti ir galimą nuomos prastovą arba ne visų nuompinigių atgavimą iš nuomininkų, kas gali sumažinti turto pajamingumą. Norint įvertinti prastovą, tiesiog langelyje "mėnesio nuomos kaina" įrašykite ją su tam tikra nuolaida.
Pelningumo analizės metodai
Pelningumo analizei naudojami įvairūs metodai:
- Kito objekto faktinių rodiklių lyginimas.
- To paties objekto skirtingų laikotarpių rodiklių lyginimas.
- Tendencijų analizė.
Tačiau, atliekant analizę, svarbu atsižvelgti į galimas problemas:
- Rodiklių palyginimas su srities vidurkiais gali būti klaidinantis, nes vidurkis nebūtinai yra geras rezultatas.
- Apskaitos praktika gali iškreipti palyginimų rezultatus.
- Sezoniniai veiksniai gali iškreipti palyginimus.
- Reikšmingi dydžių pokyčiai lyginamuoju laikotarpiu gali turėti įtakos rezultatams.
Pelningumo rodiklių skirtumai pagal veiklos sritis
Pardavimo pelningumo rodiklių skirtumai 2017 metais rodo, kad bendrasis pelningumas svyruoja nuo 13,4 proc. (administracinė ir aptarnavimo veikla) iki 61,5 proc. (švietimo veikla). Nuosavo kapitalo pelningumas nėra mažesnis negu 43 proc. pramoginėje ir poilsio organizavimo veikloje. Mažiausias nuosavo kapitalo pelningumas miškininkystėje ir žuvininkystėje - 3,3 proc.
Turto pelningumas svyruoja nuo 2,5 proc. (miškininkystėje ir žuvininkystėje) iki 12,7 proc. (informacijos ir ryšių veikloje).
Finansiniai rodikliai
Norint geriau suprasti įmonės finansinę būklę, svarbu žinoti ir kitus finansinius rodiklius. Žemiau pateiktoje lentelėje rasite pagrindinius rodiklius, jų formules ir interpretacijas:
| Rodiklio pavadinimas | Rodiklio formulė bei dedamosios | Rodiklio reikšmė ir interpretavimas |
|---|---|---|
| EBITDA | Laikotarpio pelnas neatskaičiavus palūkanų, pelno mokesčio, ilgalaikio turto nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudų. Alternatyvus skaičiavimas: Veiklos pelnas (EBIT) neatskaičiavus nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudų | EBITDA vertintinas kaip svarbus rodiklis, kuris padeda investuotojams įvertinti pelno kūrimo potencialą prieš investicijas į ilgalaikį turtą. Jis taip pat parodo galimybę grąžinti paskolas ir sumokėti palūkanas |
| EBITDA pelningumas, % | EBITDA / Pardavimų pajamos | Parodo įmonės veiklos efektyvumą ir naudojamas to paties verslo sektoriaus įmonių palyginimui |
| Veiklos pelnas (EBIT) | Laikotarpio pelnas neatskaičiavus palūkanų ir pelno mokesčio sąnaudų | Įmonės veiklos vertinimo rodiklis, kuris parodo įmonės galimybes uždirbti pelną, neatsižvelgiant į finansavimo būdą (pvz. iš akcinio kapitalo ar banko skolų) |
| Veiklos pelningumas, % | EBIT / Pardavimų pajamos | Parodo įmonės veiklos efektyvumą ir naudojamas to paties verslo sektoriaus įmonių palyginimui |
| Grynosios investicijos | Ilgalaikio turto įsigijimai - Ilgalaikio turto perleidimas | APB „Apranga“ veikloje dažnai dalis investicijų į parduotuvės įrengimą yra perleidžiama patalpų savininkui. Todėl, kad atspindėti realią įtaką pinigų srautams bei veiklos sąnaudoms (nusidėvėjimo dydžiui), yra tikslinga naudoti grynųjų investicijų rodiklį |
| Grynoji skola | Paskolos - Pinigai (iš trumpalaikių ir ilgalaikių finansinių įsipareigojimų atimama pinigų ir pinigų ekvivalentų suma) | Parodo realų įsiskolinimų finansinėms institucijoms dydį |
| Grynosios skolos ir nuosavybės santykis, % | Grynoji skola / Nuosavas kapitalas (laikotarpio pabaigoje) | Parodo finansinių skolų lygį, lyginant su nuosavu kapitalu. Šis rodiklis naudojamas kaip kapitalo struktūros ir finansinio sverto grupės rodiklis. Rodiklis parodo rizikos arba finansinio įsiskolinimo lygį. Didesnė šio rodiklio reikšmė reiškia prastesnį įmonės mokumą. |
| Vienai akcijai tenkantis pelnas (EPS) | Laikotarpio pelnas / Akcijų skaičius | EPS rodiklis - tai įmonės pelningumo indikatorius. Parodo, kiek įmonės per laikotarpį uždirbto pelno tenka vienai apyvartoje esančiai paprastajai akcijai |
| Akcijos kainos ir pelno vienai akcijai santykis (P/E) | Akcijos rinkos kaina (laikotarpio pabaigoje) / Vienai akcijai tenkantis pelnas (EPS) | Šis rodiklis atspindi investuotojų sumokamą kainą už vieną įmonės uždirbto pelno eurą. Šis rodiklis yra labai universalus ir tinka lyginti ne tik to paties sektoriaus, tačiau ir visiškai skirtingas įmones |
| Dividendų mokėjimo koeficientas, % | Dividendų suma / Laikotarpio pelnas | Parodo, kokia įmonės laikotarpio pelno dalis skiriama mokėti akcininkams dividendais |
| Nuosavybės grąža (ROE), % | Paskutinių 12 mėnesių pelnas / Nuosavas kapitalas (laikotarpio pabaigoje) | Rodiklis, parodantis kokią procentinę grąžą uždirba įmonė iš kiekvieno akcininkų investuoto piniginio vieneto. Aukštesnė rodiklio reikšmė vertinama kaip geresnė |
| Turto grąža (ROA), % | Paskutinių 12 mėnesių pelnas / Turtas (laikotarpio pabaigoje) | Parodo, kokią procentinę grąžą uždirba įmonė iš turto. |